一、走势分析

　　据生意社镍价格监测，本周镍价震荡下跌。截止周末，现货镍报价136250元/吨，较周初下跌2.78%，同比上涨7.26%。

　　镍周度涨跌图

　　据生意社周度涨跌图显示，近12周，镍价4跌8涨，近期镍价高位小幅回调。

　　镍产业链

　　宏观方面：美国就业和通胀持续放缓但部分领域在美联储降息提振下有所改善，美联储未来在衡量就业的通胀目标问题上仍有分歧短期趋于谨慎。

　　供应方面：多家去年四季度减产厂家1月产量明显回升，加之海外资源持续到货，且印尼资源价格相对较低。整体现货供应充足情况下，下游企业多不急于备货，按生产节奏采购为主。1月中国精炼镍产量 37700 吨，环比增加 20.06%，同比增加 25.54%。

　　需求方面：电镀下游整体需求较为稳定，后期难有增长；合金需求仍占多数，军工和轮船等合金需求较好，企业逢低采买，“两会”强调国防支出中长期利好。淡季不锈钢终端需求提振不足，钢厂前期尚有部 分原料库存，对涨价原料维持观望；下游三元抢出口和节前备库有刚需，但硫酸镍的采购量仍然较少，下游对高价接受有限，价格预计维持震荡

　　综上所述，淡季不锈钢终端需求提振不足，钢厂前期尚有部分原料库存，对涨价原料维持观望；下游三元抢出口和节前备库有刚需，但硫酸镍的采购量仍然较少。国内出口受阻社会库存持续累积，近期内外价差有所收敛。总体上，近期宏观情绪和矿端预期变化影响镍价整体波动节奏，宏观目前暂稳，矿端扰动未有结果明确落地前价格仍有支撑，镍价预计不锈钢宽幅震荡调整为主。